日本“渡边太太现象”，正在中国内地上演

资产配置新动向

◎本文作者 | 雅宁、值得姐

十几年前，中国大妈在华尔街抢黄金一战成名。

十几年后，越来越多的中国"渡边太太"踏上了投资海外的路程。

谁是"渡边太太"？这个名词来自日本。

所谓"渡边太太"现象，指的是在日本失去的30年时期，手握着家里经济大权的全职太太们，利用日元低息、美元高息的特点，借低买高，做外汇套息投资。

这些日本的渡边太太们，大部分是受过高等教育、有较高的知识水平和学习能力的女性，而且都经历过泡沫破灭、看着经济由盛转衰的过程的。因为有视野、有认知，她们在萧条的经济环境中闯出了一条财富新路，得以实现资产的保值增值。

很多人说，日本失去的30年是躺平的30年，而事实上是，没有钱或者中产破产的人被迫躺平了，而有钱的中高净值家庭还在持续进行"财富保卫战"。

投资海外在日本也是公开的秘密。据兴业证券统计，2015年以后，日本几乎蝉联全球"最会"海外投资的国家，投资收益率名列前茅。

眼下，中国内地进入低利率时代，权益类投资也在震荡期，从投资机构、到企业再到个人，都在想办法投资海外。

投资圈子流传着一句话，抄底A股的投资者更穷了，知道去买美元资产的更富了。

随着投资海外的人群越来越庞大，三支队伍正在形成，瞄准了海外的资产机会。

第一支队伍，是外贸企业主，他们投资海外是非常自然的。

2018年以来，中国货物贸易顺差占GDP比例不断增加。仅2020到2023年，累计货物贸易顺差超过了2万亿美元。

然而，这些通过外贸赚到的钱，没有形成外汇占款，国内的外币存款规模，也没有增长。这几年我国的外汇规模也稳定在3万亿美元左右。钱去了哪？

这意味着，这些外贸企业主，不少都选择把赚到的钱，留在了海外。

数据显示，这几年内地到海外进行金融投资的资金规模不断扩大，2018-2019年的金额只有500-800亿元，2020-2022年的投资规模已经达到1600亿人民币。

近水楼台先得月。对于外贸企业主来说，因为行业使然，加上经常需要大笔资金换汇，他们天然对境内外的息差更加敏感。

第二支队伍是投资机构，包括很多ZF和国有企业的资金。

可以"上车"美股美债的QDII基金，直接被大家买成限购，就是为了参与海外投资。

去年5月，就有超过50%的QDII基金宣布了限购措施。此后，情况有所好转，QDII迎来新一轮额度扩容，随后多家机构放开了大额申购。

但在大家的投资热情下，热门的QDII基金似乎越来越难买了。从8月初开始，全市场的QDII基金都在限购，最低的每日仅能申购100元。

最让大家惊掉下巴的是，连国企也在通过QDII基金投资美股。

易方达纳斯达克100基金发布的报告，常州投资集团（以下简称常州国资）为该基金的第一大持有人，总计投资了1112万（按总市值计算）。

更厉害的是，常州国资自2020年6月末买入这只基金到2024年10月，该基金的场内价格已上涨了99%，550多万变成了1112万。

一时间，大家又惊又喜，常州国资的身先士卒，收获了不错的回报，也让大伙看到了资产保值增值的又一条新路。

事实上，因为外汇管制，很多人对全球资产配置感到陌生，说到投资美股，就只知道QDII基金。

但反过来，内地合格的投资机构进行海外投资的额度也有限，要是基金公司的外汇额度用完了，就会出现暂停申购的情况，想买也买不了。

2024年10月美股又创了新高。《华尔街日报》当时发了一条新闻：美股牛市已经进入第三年。

这家媒体还做了统计，自2022年10月12日标普500指数触及熊市收盘低位的3,577.03点以来，该指数已累计上涨近64%，在周一收于5,859.85点。

但因为我们可以接触的渠道有限，很少有人能分得美股大涨的一杯羹。

中高净值家庭，是积极参与海外投资的第三支队伍。

近水楼台的第一步投资，就是投资中国香港。

同样是去年国庆，因为多重利好消息，港股直接起飞，这也带动了内地人炒港股的热情。

在我们国庆到处玩的时候，这群高净值人群排队赴港开户，希望能搭上这波赚钱的顺风车。

还有投资香港保险的，不过本质上，他们投的其实是美元资产。

而一些行动力更强的高净值家庭，则直接飞到美国参与到更前沿的投资当中了。

他们知道直接投资美股有难度，而投资房产现在却不是最佳时机——利率高、房价高，因此另辟蹊径，找到了在中国内地还不流行，但在美国已经很成熟的美元股权投资。

这个严选标的的本体是美国新一线城市的商业地产，通过当地专业公司的运营，将优质套房出租给持续涌入的上班族们。

它是一种股+房的投资组合，原理跟REITs相似，所以结合了两种资产的优势，去掉了它们的劣势。

首先，它虽然是房产，却不需要花买一套房的大价钱就可以投入；

其次，它虽然是股权，却不会有股票那样跌宕起伏的盈亏，投资人可以稳稳地赚。

不仅降低了投入的机会成本，也能让投资者参与到接下来大概率出现的美国房产上升周期中。

如果你也跟我一样，平时没有太多时间分析美股哪支股票有潜力，也对买旧房翻新投资没把握（需要很了解当地市场），那么就可以考虑我们说的这类项目。

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随着美联储进入降息周期，美元贬值是大趋势，不少人会担心这个时候的美元资产会不会一起贬值。

这是个好问题，可以到沙龙现场跟我们的分析师聊一聊。

不过就目前来看，降息意味着借钱的成本减少，其实是有利于各类资产价格上升的，因为投资会变得更活跃。

如果还同时扩表，就意味着市场中流通的美元会更多，能进一步刺激经济发展，所以美元即使贬值，美元资产仍会在热经济中上涨。

这当中，房产投资的热度会肉眼可见地提高。借贷成本降低，房价也企稳的情况下，就陆续会有买家入场。

就在美联储降息后不久，房贷利率已经降到了6.4%左右，购房申请微爬了3.3%。

可以预见，美联储降息，有利于给现在紧绷的美房松松绑，之后还有可能继续上探。

不过房产投资毕竟花费较大，不想投入太多又想参与这波红利的人，就会选择跟房产相关的虚拟资产投资。又可以少投入，又能参与到市场中来。

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