移民那些事儿: Hyperliquid：一年从 2。2% 到 13。6%，它是加密世界的黑马，还是下一个牺牲品？

2025年9月16日星期二

Hyperliquid：一年从 2。2% 到 13。6%，它是加密世界的黑马，还是下一个牺牲品？

全文一共：1502字阅读需要：5分钟▼"用户无需进行 KYC即可使用一个拥有无缝 UI/UX 的永续合约交易所

全文一共：1502字

阅读需要：5分钟

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"用户无需进行 KYC即可使用一个拥有无缝 UI/UX 的永续合约交易所！"

Hi，我是kx～

一个环游世界10年的数字游民老炮。

还记得 2024 年的时候，大家还在追逐 meme 币、撸空投、炒各种热点。
而此时，一条几乎没人注意的链，悄悄把自己送进了加密世界的 C 位。

它的名字叫 Hyperliquid。

一年撬动 Binance：惊人的爆发力

数据不会说谎。

永续合约市场份额：一年从 2.2% 飙升到 13.6%
月收入：1.16 亿美元，其中 97% 返还给生态参与者
用户规模：66.5 万交易者，人均每月交易额高达 30 万美金(交易密集度是币安零售用户的 65 倍）
资金体量：平台上的 44 亿美元 USDC，占了 Arbitrum 全网的 71%

这意味着什么？

在中心化交易所（CEX）称霸的时代，Hyperliquid 用一种"去中心化 Binance"的姿态，硬生生撬动了行业格局。

爆火背后的秘密

为什么是 Hyperliquid？

零 Gas + 低延迟：0.2 秒出块，用户体验接近 CEX，却又保留链上透明度。
订单簿机制：支持 post-only，显著减少高频抢单的流毒，专业交易者爱到不行。
超级空投：9.4 万钱包，平均每人领到 4.5~5 万美金的 HYPE 代币，造就了加密史上最豪横的用户分发之一。
飞轮效应：用户拿到代币 → 质押/交易 → 平台收入回购 → 价格上涨 → 更多用户进场。

一句话：它既给了赚钱的机会，又给了极致的体验。

下一步棋：从交易所到金融操作系统

Hyperliquid 并不满足于"只是一个永续 DEX"。

HyperEVM：让开发者直接接入链上订单簿，把 DeFi 协议和流动性深度绑定。
HIP-3：任何质押 100 万 HYPE 的人，都能在链上创建自己的永续合约市场。
流程如下：

质押 100 万 HYPE
定义市场细节：市场名称和代码（仍需通过拍卖购买，类似于现货）、选择抵押品类型、预言机来源和备用逻辑、杠杆和保证金参数、合约规格和资金机制。
设置费用结构（设定基础交易费和任何额外的自定义费用），决定市场部署者的费用分成比例（最高可达 50%）。
类似于币安与 Circle 之间的收入分成关系。
部署市场
市场运营者需要自行引导流动性，而 Hyperliquid 则获得另外 50% 的费用（这部分费用将回流给 HYPE 代币）。需要注意的是，这些市场不会直接出现在 Hyperliquid 主界面上，但任何人都可以选择连接哪些市场。这使 Hyperliquid 的角色不再仅仅是一个启动平台，而更像是一个资产提供商。

Builder Codes：开放分销渠道，钱包、应用都能嵌入 Hyperliquid 并分享收入。
（更多：https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/builder-codes）

它想做的，不是一个 DEX，而是一个 去中心化的金融操作系统。

就目前而言，所有环节似乎都非常依赖于将用户引入 HyperCore 基础设施，然后以某种方式将价值返还给生态系统：

HyperEVM 将为 hyperliquid 带来更多交易量 + 一个稳定的金融化层。
Builder Codes 帮助扩展 hyperliquid 的分销渠道，将费用带回给 HYPE 代币。
HIP-3 将实现无需许可的市场创建，并与 HYPE 代币共享费用。
HYPE 代币的通胀将对质押者有利，并普遍为 HyperEVM 带来更高的收益。

凭借 HYPE 代币这一完美的营销工具和协调社区发展的最佳方式，Hyperliquid 形成了自己紧密团结、类似狂热信仰者的社区。归根结底，如果杠杆交易对消费者来说是一种有价值的体验，那么 Hyperliquid 的飞轮效应就将持续运转下去。

但危险也在逼近

别急着 All in。Hyperliquid 的故事里，同样埋着不少地雷。

代币解锁洪水

从 2025 年底开始，2.38 亿核心贡献者代币将线性解锁。
按当前价格计算，日均抛压高达 1730 万美金，是现有回购能力的 8 倍。

中心化争议

仅有 24 个验证节点，而以太坊有百万级。
速度的代价，是安全和去中心化的质疑。

回购飞轮的脆弱性

目前几乎所有收入都拿去回购，没有预算用于生态扩张或安全激励。
一旦交易量下滑，飞轮可能瞬间断裂。

留给你的思考

如果一切顺利，Hyperliquid 会成为加密史上第一个 真正多周期生存 的 DeFi 基础设施项目。它不靠补贴，不靠 Ponzi，而是靠真实的交易需求产生收入。但如果解锁压力、监管收紧、竞争对手围剿一起来袭，它也可能和无数 DeFi 协议一样，跌入尘埃。

这就是 Hyperliquid 的故事。它可能是下一个 Binance，也可能是下一个 LUNA。

至于答案，时间会告诉我们。

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