日本经济周览：央行利率上调与丰田蝉联销量冠军

本周焦点：日本央行维持0.75%利率但上调增长预期，汇率波动加剧政府警告干预。丰田全球销量连续六年第一，电动车占比升至11%。同时，固定房贷利率再涨，东京通胀放缓，极端天气冲击北部经济。内容涵盖货币政策、市场动态与企业表现。

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1. BOJ维持利率0.75%并上调增长预测

日本银行在1月政策会议上以8:1投票维持短期利率0.75%，符合预期。

展望报告上调2025财年GDP增长至0.9%（原0.7%），2026财年至1.0%（原0.7%），核心CPI 2026财年上调至1.9%。

增长得益于政府经济措施、海外复苏和宽松金融条件，但贸易政策风险（如美国关税）和日元波动构成下行压力。

行长上田和夫强调将视经济/价格发展逐步加息。

点评：BOJ谨慎鹰派，上调预测显示对国内需求信心增强，但选举前日元疲软或限制加息空间，关注7月潜在25bp调整。

2. 日元波动加剧，政府警告投机行为

首相高市早苗1月24-26日在辩论中警告，将对投机性和异常外汇波动采取必要措施。

首席货币官员表示将与美方协调应对。日元对美元一度触及160附近后反弹，本周波动剧烈1月27日高点约152。

背景包括BOJ维持利率、债券收益率上升和选举不确定性。

政府重申必要时干预，但未确认行动。

点评：日元短期反弹利好出口股，但干预风险高，建议关注USD/JPY 150-155区间，避免高杠杆持仓。

3. 债券市场动荡，高市减税承诺引发冲击

高市首相承诺若胜选将暂停食品消费税两年，导致日本国债收益率急升（超长期债收益率反弹）。

债券抛售波及股市，Topix指数周跌。市场担忧财政扩张推高债务负担和通胀预期。收益率周内趋稳，但选举（2月8日）前不确定性持续。

点评：高市"财政松绑"承诺短期扰动债市，投资者宜转向防御性资产，警惕选举结果对长期利率的影响。

4. 东京核心CPI降至2.0%，通胀放缓

东京核心CPI（剔除生鲜食品）1月同比升2.0%，低于预期2.2%和上月2.3%，创15个月低点。

汽油补贴和食品价格压力减弱是主因。整体消费者物价指数受能源补贴影响趋缓，但仍接近BOJ 2%目标。

点评：通胀降温给BOJ更多观望空间，消费复苏依赖工资上涨，短期利好零售防御配置。

5. 大雪重创日本海侧，影响交通与经济

北海道札幌1月25日积雪超1米，创近年纪录；青森八甲田山达4.5米。新潟、富山等地24小时积雪50-60cm以上，至少10人死亡。

强冷空气持续至30日，交通中断、航班/列车取消，影响北部消费和物流。太平洋侧干燥寒冷，东京1月30日最低-8.9℃。

6. 大手银行上调固定住宅贷款利率

日本五大银行（三菱UFJ、三井住友、瑞穗、三井住友信托、Resona）宣布2月起上调固定住宅贷款利率，

10年期从1.44%-1.62%升至1.64%-1.82%，涨幅0.2%。

这是继1月上调后的连续动作，受长期利率上升影响。

背景包括BOJ维持政策利率0.75%，债券收益率波动。

房地产市场面临压力，首次购房者负担增加，但需求仍稳，受低利率环境支持。预计2026年房地产投资温和增长。

7. 丰田连续六年全球汽车销量第一

丰田汽车2025年全球销量达1123万辆，连续第六年位居全球首位，超过大众集团的910万辆。

日本国内销量增长4.9%至152万辆，海外销量增0.9%至971万辆。电动车销量激增32%至124万辆，占总销量的11%。

尽管中美市场疲软，但东南亚和印度强劲增长抵消。经济背景包括出口增长3.1%，但对华下降。

地缘政治风险如关税影响供应链，但AI和电动化投资推动竞争力。

点评：丰田销量霸主地位稳固，电动车增长亮眼，利好汽车股，但贸易摩擦风险高，推荐持仓并关注供应链多元化机会。

点评：极端天气短期打击北部零售与旅游

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