42号文确立中国虚拟资产分类监管体系，严禁虚拟货币，动态评估稳定币，规范RWA发展。文章以"金钱水厂"比喻全球货币体系，指出中国通过资本管制、基建投资和黄金储备构建独立调控能力，避免金融虹吸。新规旨在将区块链创新纳入监管工程，确保金融主权与稳定。
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金钱水厂三部曲
全球主水厂、中国并联水厂与42号文的流量边界
2026年2月6日，中国人民银行联合八部委发布42号文，标志着中国虚拟资产监管体系由"风险防控导向"转向"分类监管框架"。该文件对三类数字资产作出差异化界定：
对虚拟货币延续一刀切禁止原则；
对稳定币引入"动态评估"机制；
对现实世界资产代币化（RWA）确立"许可展业"路径。
同时，证监会发布境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引，将 RWA 业务纳入传统跨境金融监管逻辑。这意味着，中国虚拟资产监管已完成基本架构搭建。
第一章：全球主水厂——谁掌握总水压？
在《The Waterworks of Money》的模型里，人类社会是一座水厂。
水 = 货币 / 信用
水泵 = 央行
主阀门 = 利率 / 资本账户
储水池 = 房地产 / 股市 / 国债
滴灌顺序 = 谁先拿到钱
欧美主水厂的结构极其清晰：
央行 → 金融机构 → 资本市场 → 资产持有者 → 实体经济
水总是先流入资产池。然后通过"财富效应"缓慢滴落。
这意味着什么？ 意味着：
价格先涨
资产先受益
持有者先富
劳动者最后接水
在这种结构下：
资本利得税率 < 劳动所得税率
资产回报率 > 工资增长率
系统并未失灵。它按设计运行。
流向，本身就是权力。
第二章：中国并联水厂——拒绝成为下游
在《The Waterworks of Money》的模型里，人类社会是一座水厂。
中国没有推翻主水厂。中国选择的是——不站在下游。如果完全接入美元主水厂，会发生什么？
资本自由流动
资产价格被全球流动性定价
房地产成为全球储水池
经济被金融虹吸
这条路径，拉美、东欧都走过。
中国的第一步：
🔒 资本账户阀门在自己手里。
🔒 不让外部水压直接冲击内部水池。
第二步：水优先流向"耐用结构"
高铁
电网
港口
制造业
不是先泡资产，而是先建结构。
第三步：国家是超级调度器
银行可被引导
国企可被调流
危机时可强制改向
这是一种工程控制权。
黄金重力水箱
真正关键的一步在这里。
中国没有回到金本位。也没有让黄金成为日常流量工具。黄金被放在"地基"。它不 参与日常灌溉。不参与流量放大。不参与QE。
但当：
SWIFT 被切断
资产被冻结
主水厂失压
黄金可以作为系统级保险件。这就是"黄金重力水箱"。
第三章：42号文——链上水流的工程边界
当区块链出现时，问题变成：链上水流，是否成为新的主水管？
42号文给出了答案。
它不是简单禁止。它是重新标定三类水。
1️⃣ 虚拟货币 —— 封死外接高压管
比特币等，本质是外部水源。
绕过：1.央行; 2.结算系统; 3.资本账户
在工程上，这意味着主阀门失效。
所以：封堵接口。
禁止境内展业。
禁止境外向境内输水。
这是管道拆除工程。
2️⃣ 稳定币 —— 动态测试接口
稳定币试图模拟"法定水压"。
如果任其发展：
平行人民币系统形成
主水泵权威削弱
监管给出的答案不是永封。
而是：
动态评估。
这意味着：
稳定币可以作为实验性旁路装置，但不能成为主水泵。
3️⃣ RWA —— 许可施工
RWA本质不是造新水。
而是改造资产储水池。
风险在于：
非法募资/跨境绕行/影子证券
所以：
❌ 不得在境内随意施工
🟢 可在指定基础设施内施工
🟢 必须按传统跨境金融规则
这叫：
"只允许在监管管廊里走线。"
终章：真正的问题
世界正在从"单水厂垄断"
走向"多水厂并联"。
区块链是新管道。
稳定币是试压装置。
RWA是资产模块重构。
但在中国语境里，
所有水流必须回答一个问题：
谁掌握总闸门？
如果闸门在外部，
系统必然失控。
如果闸门在内部，
创新必须被纳入工程框架。
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